Coronavirus vs. the Financial markets

Coronavirus vs. Piața de Capital

31.03.2020   |  News  |  Piata de capital

După un an 2019 extraordinar din punct de vedere al pieței de capital, multe companii globale stabiliseră ținte de profit nerealiste, cu creșteri greu de susținut.

Să nu uităm că, pentru prima oară în istorie, s-au înregistrat capitalizări bursiere in sectorul tehnologic din SUA care au depășit 1 trilion de dolari. În astfel de condiții de optimism exacerbat e firesc să ne așteptam să vedem anul acesta căderi spectaculoase pe bursele internaționale. Ștacheta a fost ridicată prea sus în 2019. 

  • Dow Jones 30 - maxim istoric de 28500 de puncte
  • S&P 500 la 3200 de puncte 
  • NASDAQ 100 la 9750 de puncte

Acestea erau cifrele optimiste de la finalul lui 2019. Toată lumea, inclusiv majoritatea analiștilor financiari, se aștepta la un 2020 plin de noi recorduri. 

Socoteala din târg nu s-a potrivit de data aceasta, întrucât economia, ca și istoria, are tendința de a se repeta. Cea mai lungă piața bull din istorie (din 2008 până acum scurtă vreme) a fost spulberată de pandemia Coronavirus și, multe voci spun, de bula de business în care ne obișnuisem să trăim. 

ISTORIA CRIZELOR GLOBALE

Istoria crizelor globale este una spectaculoasă dar și ciclică, în trecutul recent avem marea criză a petrolului din anii 70, infama Vinere Neagra a anilor 80, a doua criză a petrolului de la începutul anilor 90, bula dot-com din 2000 și, mai recent, criza financiar-imobiliară din 2008. Observăm că la un ciclu de aproximativ 10 ani, piețele de capital sunt zguduite de o reașezare a valorilor, eveniment prin care trecem chiar în momentul acesta. 

* Din 1945, companiile blue-chip americane au stat cel puțin 25 de ani în maxime istorice, 24 de ani la o distanță mai mica de 10% de maxime istorice și doar 22 de ani în piețe în scădere (piețe bear) *

Primele semne de slăbiciune începuseră să apară chiar de la sfârșitul lui 2019, un exponent important fiind una dintre perlele economiei gig, WeWork ce se pregătea de listarea primara. În mai puțin de o lună, de la o presupusă capitalizare bursieră de aproximativ $47 miliarde, compania a scăzut la mai puțin de $10 miliarde, a anulat planurile de listare, a concediat mare parte a forței de muncă și chiar și-a  îndepărtat CEO-ul de la conducerea companiei, fiind salvată de la faliment de unul dintre grupurile bancare din acționariat.  

În cazul WeWork, motivul căderii a fost circumspecția pe care au început sa o aibă investitorii în bonitatea și stabilitatea companiei. Dar cazul WeWork nu este unul singular.

CE URMEAZA?

Faza 1 – FRICA

Ca și-n 2008, piețele de capital și investitorii reacționează emoțional inițial, declanșând ceea ce e numit panic sell-off”.  În momentul de față avem o reacție bazată pe instinct, așteptările din piață sunt ca bursele globale să atingă o scădere generalizată de până la 20%

După mai bine de un deceniu de „răsfăț”, perioadă în care banii au fost extrem de ieftini, creditarea prietenoasă și condițiile de piață au favorizat creșterea, urmează revenirea la realitate. 

Multe business-uri își vor da testul de capacitate (tot așa cum doar o mare agitată formează un marinar destinat, doar o piață reală, bazată pe fundamente sănătoase va forma antreprenori care să reziste). 

La momentul actual, sentimentul generalizat este unul de incertitudine, nimeni nu știe la ce să se aștepte, investițiile sunt puse pe pauză, planurile de extindere și dezvoltare au fost băgate la loc în sertar – toți ochii sunt îndreptați către stat, bănci centrale și vectori globali.

Faza 2 – FUNDAMENTELE

După primul val de scădere urmează adaptarea pieței la noile condiții, iar aici este punctul de inflexiune care poate face diferența pe termen mediu-lung între economiile care-și revin - și chiar prosperă în epoca post-Coronavirus - și cele care vor trena revenirea economica. 

Urmează două evaluări extrem de importante:

  • Evaluarea operațională – vor fi puse cap la cap cifre de producție, cifre de vânzări (telefoane vândute de Apple, mașini electrice produse de Tesla etc.)
  • Evaluarea financiară – raportările financiare ce măsoară randamentele acțiunilor din piață, veniturile, încasările, profiturile

Mi-e teamă că odată ce toate cifrele de mai sus vor ajunge în piață, se va porni un al doilea val al crizei, cel în care scăderile burselor globale se vor mari cu încă 25-30%.

În total, pe cele 2 etape descrise mai sus, se așteaptă deprecieri la nivel global de până la 50% (ex. DJIA sub 12.000 de puncte).

Business-urile sunt bazate pe oameni, iar când acei oameni își vor pierde locurile de muncă, vom vedea dimensiunile reale ale crizei. De aceea, întotdeauna sunt atent la cifrele legate de piața de muncă (faimosul Jobless Claims din SUA a înregistrat săptămâna trecută un maxim istoric, aproximativ 3.3 milioane de oameni au intrat în șomaj în doar o săptămâna).

Faza 3 – REVENIREA

Cheia este la băncile centrale și autoritățile naționale care trebuie sa ia măsuri de sprijin monetar, ajutor fiscal și consolidare a pieței muncii. Economiile ce nu-și vor adapta structura la noile condiții globale riscă enorm, pentru că sell-off-ul rațional, cel bazat pe decizii economice structurale și calcule de rentabilitate, are un ciclu de viață și o influență mult mai puternică decât cel cauzat de panica inițială. 

Pachete de sprijin monetar/fiscal au fost deja lansate de toate economiile majore (numai în SUA, Banca Federală a anunțat un program în valoare de $3.3 trilioane pentru a contracara efectele crizei), dar nu va fi suficient: este nevoie ca business-urile să-și adapteze metodele de lucru, să se organizeze suplimentar, să investească mai mult pentru a crea valoare adăugată. 

Economia globală își va reveni, piețele vor atinge iarăși maxime istorice, investitorii își vor recăpăta optimismul. Însă, înainte ca toate acestea sa se întâmple, e nevoie de o reajustare globală la noile condiții economice. 

FILOZOFIE DE BUSINESS

Sunt 3 factori extrem de importanți care mi-au condus filozofia de business până acum:

  • Longevitatea – trebuie sa construiesc ceva ce va dăinui prin plus valoarea pe care o aduce
  • Lichiditatea - cash flow-ul este esențial, trebuie să mențin un echilibru între economii și investiții
  • Moștenirea – cum îmi construiesc business-ul astfel încât să las ceva valoros în urma mea

Aceeași 3 factori menționați mai sus sunt cei care vor împinge unele companii la noi recorduri iar pe altele către faliment. 

Sunt ferm convins că giganții tehnologici precum Alphabet, Apple, Amazon, Microsoft, Facebook își vor reveni rapid și vor continua trendul ascendent pentru că fundamentele lor sunt sănătoase, au rezerve uriașe de cash și planificarea lor de business este făcută pe termen lung. 

Preconizez că Amazon va fi prima companie ce va atinge o capitalizare bursieră de 2 trilioane de dolari – sectorul de e-Commerce este în plin avânt. 

Alții nu vor fi, însă, la fel de norocoși.

Sunt mai optimist decât în 2008 pentru că apreciez că nivelul de educație financiar-bursieră al omului de rând a crescut, guvernele și băncile centrale sunt mult mai rapide în reacții și sunt pregătite de orice efort pentru a minimiza efectele crizei. 

CE E DE FACUT? 

Pe final, un mic manual de pregătire pentru criză (o piață bear, cum este cunoscută):

  • Nu te panica! – crizele sunt neplăcute, dar firești și temporare. Istoria ne spune că bursele globale petrec mai bine de două treimi din timp în zona de maxime istorice)
  • Ai grijă de portofoliul și finanțele tale! – cu toții suntem interesați de reduceri. Ce alt moment mai bun de cumpărare, nu? O criză globală este pentru piața bursieră similară unei campanii de reducere de prețuri 
  • Fii răbdător! – reanalizează-ți portofoliul, scade-ți cheltuielile, crește-ți economiile și activele și așteaptă revenirea
  • Vânează oportunitățile! – momentele de criza creează enorm de multe oportunități de investiții - fii cu ochii-n patru și alege-le pe cele care se potrivesc profilului tău

CONCLUZIE

Panica nu servește la nimic, gândește structurat, planifică strategic, ai grijă la riscuri și acționează cu prudență. 

Trecem printr-un fenomen natural, nu dispera, investește cu cap și vei culege curând roadele! 
Mă poți urmări pe Twitter și LinkedIn

Read full article
ADGM

Cum sa atragi investitori: România versus Restul Lumii

01.11.2019   |  Fintech  |  News  |  Piata de capital

În ultimul deceniu, mi-am construit viața profesională ca investitor, concentrându-mă pe 3 domenii cheie: servicii financiare, imobiliare și startup-uri de tehnologiee. Am fost implicat in crearea si dezvoltarea a două fintech-uri majore, iar după acele două exituri reușite, acum îmi direcționez resursele către construirea unei noi companii în acest domeniu - grupul Key Way.

Am inițiat, participat și dezvoltat companii în România, precum și Bulgaria, Ungaria, Cehia, Germania, Marea Britanie, Mexic, Dubai și Asia de Sud-Est. Sunt mereu în căutare de noi segmente, noi piețe și noi oportunități și, prin urmare, interacționez regulat cu instituțiile de reglementare și agențiile oficiale din diferite țări și piețe.

Cel mai recent exemplou este zona GCC (Gulf Cooperation Council – Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar și Emiratele Arabe Unite, și Arabia Saudită). Am început să analizez oportunitățile pe care le oferă regiunea la sfârșitul anului 2018, mai specific Emiratele Arabe Unite, care se poziționează din ce în ce mai puternic drept una dintre cele mai dinamice piețe pe plan mondial.

Întreaga experiență de colaborare cu instituțiile de reglementare de acolo a fost un exemplu excelent despre cum să atragi și să încurajezi investitorii! ADGM,regulatorul pentru Abu Dhabi Global Markets, este o instituție înființată destul de recent și am fost foarte impresionat de profesionalismul lor.

Din momentul în care am decis să mă ocup de EAU, am studiat cum funcționează piața din zonă și am contactat autoritățile de reglementare, toate datele de contact fiind publice pe website-urile oficiale si pe pe conturile de LinkedIn. Au răspuns foarte rapid și în doar câteva zile, am stabilit o serie de întâlniri cu reprezentanții autorităților de reglementare atât din Abu Dhabi, cât și din Dubai!

ADGM mi-a dat tot sprijinul de care aveam nevoie și informații foarte clare și detaliate despre ce trebuie să fac și cum trebuie să procedez ca să obțin licența de trading în UAE. M-am întâlnit cu reprezentanți ai departamentului de înregistrare ADGM (unde toate companiile trebuie să se înregistreze înainte de a începe activități comerciale) și ai FSRA (Financial Services Regulatory Authority).

Am primit explicații foarte clare despre proceduri, pașii care trebuie urmați și criteriile ce trebuie îndeplinite, ceea ce este un ajutor fantastic pentru un investitor pe o piață financiară nouă, strict reglementată.
În câteva zile am demarat procedura de înregistrare – totul se petrece online, totul este digital, totul este conceput să fie cât mai simplu și mai transparent.

Creează toate premizele pentru ca investitorii să aibă succes, dar se asigură că îi și verifică foarte atent! O abordare „prietenoasă” nu înseamnă că au standarde mai scăzute, dimpotrivă - s-au asigurat că îndeplinesc toate criteriile comerciale și de afaceri, mi-au evaluat situația financiară, nivelul de capital și afacerile, au analizat experiența anterioară și au verificat atent referințele de pe piețele în care am operat anterior.

Am parcurs un proces foarte riguros de due diligence și evaluare, cu o serie de întâlniri în care am detaliat planul nostru de afaceri și viziunea noastră pe termen lung. Riguros dar prietenos – te simți bine-venit, încurajat și susținut ca investitor.

Mai mult, entuziasmul lor, sau apetitul pentru new business, l-a egalat pe al meu! Sunt bucuroși să întâmpine investitotii și se străduiesc să îi atragă și să le asigure condiții pentru a avea succes. M-a impresionat sinceritatea cu care ei apreciază faptul că un investitor, oricât de mare sau de mic, alege piața lor pentru a-și inființa afacerea.

Mi-ar plăcea să văd același nivel de energie, muncă și apetit pentru business și în țara mea natală, România!

În timp ce alte jurisdicții întâmpină investitorii cu entuziasm și se străduiesc din greu să creeze cadrul necesar pentru ca ei să se dezvolte și să aibă succes, de multe ori mi se pare că autoritățile de reglementare din România, din piața financiară și nu numai, pornesc de la bun început de pe o poziție de neîncredere, suspiciune sau, în cel mai bun caz, de indiferență.

Investitorii sunt priviți cu suspiciune voalată (sau de-a dreptul pe față uneori!), cu neîncredere și uneori chiar cu ostilitate, parca ti-e si rusine sa ai succes.

Sper să vedem o schimbare de mentalitate în România, pentru că eu îmi doresc mult să punem noi, antrepenorii români, țara noastră pe o poziție importantă ca destinație de investiții, să nu fim doar o țara de outsourcing și servicii, dar si de know how si creier!

Cred că autoritățile de reglementare din România ar trebui să nu uite că însuși scopul existenței lor este să faciliteze afacerile, nu să le pună bețe în roate. Iar noi, investitorii, mai ales după ce am avut ocazia de a vedea cum se procedează în alte piețe, trebuie să le reamintim această realitate.

Read full article

Investiții alternative (I): artă, aur, vin

04.02.2019   |  Featured  |  Piata de capital
Dacă investițiile în acțiuni, obligațiuni sau depozite bancare vi se par plicticoase, e cazul să aruncăm un ochi și către așa-numita piață a investițiilor alternative, care, la limită, poate fi descrisă ca tot ce nu se încadrează în categoriile de mai sus. Veți fi poate surprinși să constatați că succesul e mai problematic aici decât în piețele clasice.  (mai mult…)
Read full article

Piața de capital în 2019

15.12.2018   |  Piata de capital
JP Morgan a publicat, la sfârșitul lui octombrie, o prognoză referitoare la piața de capital în 2019. Dacă tabloul macroeconomic general e pozitiv, există o serie de evoluții de care investitorii trebuie să țină cont. Redau și comentez pe scurt câteva tendințe importante.  (mai mult…)
Read full article

Zvonurile de criză: ce știm cu siguranță

05.12.2018   |  Piata de capital
Zvonurile referitoare la criză încep să se precizeze. România ar putea intra în recesiune - “tehnică”, deocamdată, adică două trimestre fără creștere economică - în a doua jumătate a anului viitor sau în 2020, spune un român ajuns economist-șef pentru Europa Centrală și de Est la Unicredit Londra, Dan Bucșa (Sursa: Agerpres). În cele ce urmează, îmi propun să analizez câteva efecte și consecințe.  (mai mult…)
Read full article